Optioner Principal Agent Problem

Definition av huvudagentproblem. Problemet med att motivera en part, agenten att agera på uppdrag av en annan huvudansvarig, är känd som huvudagentproblemet eller agenturets problem för korta problem. Problem med upphovsrätt uppstår i en mängd olika sammanhang Advokat är avsedd att agera i bästa intresse för hans eller hennes klientchefsakt på aktieägarnas vägnar. Arbetstagare arbetar för sina arbetsgivare. Politiker representerar sina väljarna och så vidare. Åldersproblem uppstår när incitamenten mellan agenten och rektor inte är perfekt anpassade och Intressekonflikter uppstår Som ett resultat kan agenten vara frestad att agera i eget intresse snarare huvudmannens intressekonflikter är nästan oundvikliga. Till exempel bär agenten hela kostnaden för att sätta ansträngning i den uppgift som uppdragsgivaren delegerar, Men brukar inte få den fulla fördelen som härrör från dessa insatser Detta kan skapa incitament för agenten att lägga mindre ansträngning i uppgiften än han eller hon Skulle göra om han handlar för egen räkning. På samma sätt kan handlare eller chefer ta överdriven risk om de åtnjuter fördelarna med att göra en hög bonus vid framgång, men inte de kostnader som ägarna och långivarna förlorar mycket pengar i fallet Av misslyckande Denna typ av moralisk fara är särskilt relevant för bank - och försäkringsbranschen och uppstår eftersom agentens åtgärder som leder till ökad risk inte är offentligt observerbara. Varför kan agenten komma undan med att inte agera i det bästa av Huvudmannen En första möjlig förklaring är att kostnaden för huvudmannen att avlägsna eller straffa agenten är för hög i förhållande till förmånen. Till exempel kan en politiker komma undan med korruption under hans mandatperiod, eftersom det i vissa miljöer kan vara för dyrt För dispergerade väljare att vidta åtgärder för att ta bort politiker från kontoret. En andra, mer allmänt tillämplig, förklaring är närvaron av informationssymmetri. Information asymmetri uppstår när en Partiet agenten är bättre informerad än den andra den huvudsakliga informationssymmetri gör det svårt eller till och med omöjligt för huvudmännen att veta om agenten agerar i sitt bästa intresse, speciellt om viktiga variabler som agentens ansträngningar eller kompetens inte är observerbara. Om Ett företag rapporterar nedslående vinsttal då kan det vara svårt för aktieägarna att bedöma om cheferna ska skylla inkompetens eller dumhet eller om de dåliga resultaten beror på negativa faktorer utöver cheferna kontrollerar ekonomisk recession, otur. Hur kan kostnaderna för byrån mildras De flesta mekanismer fokusera på att anpassa incitamenten mellan huvudmannen och agenten genom morötter och pinnar. Vissa mekanismer syftar till att minska graden av informationssymmetri. Exempel på att anpassa incitamenten innefattar anställningsordningar, optionsrätter och vinstdelningssystem - alla morötter - och uppsägning , Eller straffrättsligt åtal mot bedrägerier. Exempel på att minska Information Assymmetry inkluderar obligatorisk tillhandahållande av revisions - och övervakningskontroll för företagskonton och juridiska upplysningskrav. Enron-skandalen som avslöjades 2001 ledde till Enron Corporation: s konkurs och upplösningen av Arthur Andersen. Många chefer på Enron anklagades för en mängd avgifter och skickades Till fängelse I följd av Enron-skandalen utfärdades ny lagstiftning som Sarbanes-Oxley Act of 2002 för att förbättra investerarnas skydd och öka noggrannheten i den finansiella rapporteringen för offentliga företag. 1.Principal-Agent Problem. BREAKING DOWN Principal Agent Problem . Huvudmäklarproblemet skrevs först på 1970-talet av teoretiker från ekonomi och institutionsteori, Michael Jensen från Harvards Business School och William Meckling vid University of Rochester, publicerade ett dokument 1976 som skisserade en teori om ägarstruktur som Skulle utformas på ett sådant sätt att man undviker vad de definierade som byråns kostnad och det är förhållandet Skicka till frågan om separation och kontroll. Dessa problem är centrala för huvudagentproblemet. Separationen av kontroll sker när en rektorn anställer en agent och de kostnader som huvudmannen uppstår vid hanteringen av en agent kan definieras som byråns kostnader. Dessa byråer kostnader kan komma från att inrätta monetära eller moraliska incitament som upprättats för att uppmuntra agenten att agera på ett visst sätt. Principal-Agent Problem Exempel. Huvudmäklareproblemet är tillräckligt bred ett som det kan hittas i en mängd olika sammanhang. Ett exempel på hur huvudagentproblemet uppstår mellan kreditvärderingsinstituten och företagen som ansvarar för att de ställer in ett kreditbetyg. Eftersom ett lågt betyg kommer att öka kostnaden för upplåning till företaget har det ett incitament att strukturera sin kompensation för Kreditvärderingsinstitutet så att byrån ger en högre rating än vad som kan förtjänas. Kreditvärderingsinstitutet är mindre sannolikt att vara objektivt eftersom det är rädslan att förlora framtida affärer genom att vara för strikt. incipal-agent problem kan lika lätt uppstå om en person, principen, frågar en annan, agenten, att köpa dem lite glass utan att medlet känner till principens smakpreferenser, medan de två kanske har diskuterat lönen för inköp och leverans av glassen, antalet skopor, vare sig i en kopp, kon eller våffelkon, och leveransdatum och - tid, var preferensen i smak utelämnad och agenten kan inte välja. Ett mer vanligt exempel skulle vara När en personprincip tar in sin bil för att bli servad av en mekaniker. Denna agent vet mer än den typiska principen och agenten har förmågan att ladda enligt eget gottfinnande. Kontrakt Design. Eftersom så mycket av huvudagentproblemet har Att göra med informationssymmetri och incitament, är ett av de bästa sätten att skydda mot en agent som verkar av egenintresse i motsats till huvudmannens intresse att vara mycket avsiktlig om ett kontrakts språk och vilka typer av incitament som läggs ut. Arbetskompensation. En populär syn på anställningskontrakt är att ansluta kompensation så nära som möjligt med prestationsmätningar. Beroende på näringslivet, industrin och individerna kan allt detta variera. Enligt Peter Doeringer och Michael Piore s 1971 har man skrivit internatmarknaden och Manpower Analysis , Kan arbetsmarknaden delas upp på primär - och sekundärmarknaden beroende på hur olika arbetstagare kommer att kompenseras. De på den primära marknaden tenderar att kompenseras enligt färdighet, medan de på sekundärmarknaden har sina löner bestämda främst av marknadsstyrkor. som betalningsform kan betraktas som ett sätt att bekämpa principproblemet. Teoretiskt tippa inriktar sig intresset för principens kvalitet på service med agenten, för det är förmodligen det mätvärde som kunden använder för att bestämma spetsen. , I det speciella fallet med tippning i restauranger är övningen oaktsam. Mängden en tippas har visats nr t kan stämma överens med kvaliteten på tjänsten och kan faktiskt vara diskriminerande. Övriga ersättningsformer kan hjälpa till att anpassa anställdas intressen till sina arbetsgivares arbete. Exempelvis kan prestationslöneskalenderna minska kvaliteten på arbetstagarnas arbete om arbetstagaren känner sin ansträngning Är inte effektivt erkänd. Utvecklad kompensation i huvudsak betalar en agent när uppgiften är klar, är ett annat sätt att utforma kring huvudagentproblemet Inom detta system finns det fortfarande variabler äldre arbetstagare får betalt mer och yngre får betalt mindre på grund av åldersdiskriminering eller kvaliteten på prestationsutvärderingen kan ske i slutet av prestandeperioden. Principer för kontraktsdesign. De främsta av kontraktsdesignen som Milgrom och Roberts utarbetade 1992 kan bidra till att utarbeta bättre kontrakt. Holmstroms informationsprincip , Som infördes 1979, säger att alla tillgängliga mått på prestanda från agenten bör beaktas i nivået av com Kompensation i kontraktet. Incitamentintensitetsprincipen hävdar att de bästa incitamenten skapas av fyra faktorer som skapas av vinst, precision, agenternas risk och ombud s reaktion på incitament. Denna princip innebär att ju mer ersättning varierar med ansträngning desto bättre Agenten svarar på incitament. Övervakningsintensitetsprincipen anger att nivån på övervakningen kommer att korreleras med nivån på incitament som erbjuds agenten. Principen om likvärdig ersättning anger att kompensation för en verksamhet också ska matcha det värde som en princip lägger på att Den aktiviteten Detta hjälper agenter bättre att prioritera betydelsen av uppgifter när de bedriver flera projekt. Energi Effektivitet. Principal-agent problem kan också tillämpas på energiförbrukning När man försökte kataloghinder för energieffektivitet inom och utan marknaden hittade Jaffe och Stavins en Problem som kan definieras som en huvudagent när man tittar på energibesparande apparater Ces Om till exempel de elektriska verktygen omfattas av hyresvärden är hyresgästen mindre sannolikt att köpa apparater som är energieffektiva. Detta speciella exempel är unikt eftersom det är svårt att avgöra vem som är huvudansvarig och vem är agenten i hyresvärd och hyresgästförhållande Dessutom fungerar informationsasymmetri inte så mycket av en roll i detta förhållande Båda parterna kan vara medvetna om fördelarna med kostnadsbesparande apparater men inte använda dem. Frågor problem. Vad är byråns problem. Agenturproblemet Är en intressekonflikt som är inneboende i alla förhållanden där en part förväntas agera i ett annat s bästa intresse. I företagsfinansiering hänvisar agenturproblemet vanligtvis till en intressekonflikt mellan företagets ledning och bolagets aktieägare. Chefen, som fungerar som Agent för aktieägarna eller huvudmännen ska fatta beslut som maximerar aktieägarens välstånd trots att det ligger i chefen som är mest intresserad av att maximera sitt eget vi Alth .-- break - Även om det inte går att eliminera agenturproblemet helt, kan chefen motiveras att agera i aktieägarens bästa genom incitament som prestationsbaserad ersättning direkt inflytande från aktieägarna, hotet att skjuta och Hot om övertagande. Principal-Agent Relationship. Agenturproblemet existerar inte utan samband mellan en chef och en agent. I denna situation utför agenten en uppgift på huvudmannens vägnar. Det kan uppstå på grund av olika kompetensnivåer, olika anställningsställen Eller begränsningar av tillgång. Till exempel kommer en rektorn att anlita en rörmokare agenten för att fixa VVS-problem Även om rörmokaren s bästa intresse är att tjäna så mycket inkomst som möjligt kan han få ansvaret för att utföra i vilken situation som helst resulterar i mest Förmån för huvudmannen. Agenturproblemet uppstår på grund av ett problem med incitament. En agent kan motiveras att agera på ett sätt som inte är gynnsamt för huvudmannen om Agenten presenteras med ett incitament att agera på det här sättet Till exempel i det tidigare röret exempel kan rörmokaren göra tre gånger så mycket pengar genom att rekommendera en tjänst som agenten inte behöver. Ett incitament tre gånger lönen är närvarande, vilket orsakar Byrånsproblemet uppstår. Reducera och eliminera byråns problem. Agenturproblemet kan minimeras genom att ändra kompensationsstrukturen Om agenten betalas inte per timme men genom att ett projekt har slutförts, finns det mindre incitament att inte agera på Huvudmanens räkning Dessutom ger prestationsåterkoppling och oberoende utvärderingar agenten ansvarig för sina beslut. Historiskt exempel på byråns problem. År 2001 lade energimiganten Enron in för konkurs. Redovisningsrapporter hade tillverkats för att få företaget att ha mer pengar än Vad som faktiskt erhölls Dessa förfalskningar gjorde det möjligt för bolagets aktiekurs att öka under en tid då cheferna sålde delar av sina aktieinnehav Trots att ledningen hade ansvaret att ta hand om aktieägarnas bästa intressen, ledde agenturproblemet till att ledningen handlade i eget intresse.